民生证券:给予东方雨虹购回评级
娄底娱乐新闻网 2025-08-13
2022-01-17民生证券的股份有限的公司李阳对东方雨虹透过学术研究并发布了学术研究调查报告《的公司事件点评:预期顺利顺利激励要能,非房、非防均贡献微小》,本调查报告对东方雨虹说明买入评等,也就是说恒指为48.28元。
东方雨虹(002271)
事件简述:近日的公司发布 2021 年营收画报,①收入方面,预期实现营业总收入 318.92 亿元,营业收入+46.8%;②利息方面,预期实现归母净利息 41.85 亿元,营业收入+23.5%;扣非后归母净利息 38.85 亿元,营业收入+25.7%。据此可知,的公司 21Q4 实现归母净利息15.07 亿元,营业收入+19.8%;扣非后归母净利息 14.17 亿元,营业收入+33.9%。
逆境高持续增长,预期累计营收可算
2021 年 3 翌年,的公司发布股权激励原先,其中 2022 年解锁条件为 2021 年扣非后归母净利息营业收入实现 25%持续增长,根据营收画报, 2021 年扣非归母净利息营业收入+25.7%,我们预期的公司能顺利顺利激励要能。另一方面,的公司 2021 年 3 翌年通过《2021 年财务支出调查报告》,指出收入支出当前为 300 亿元,净利息 42.5 亿元,根据画报,收入已超额顺利支出(净利息未援引)。2021 年经营挑战很小,长江实业拿地/新开工下跌、长江实业中小企业信用可能会及原碳化定价大幅度上涨,的公司基本上坚定不移顺利营收考核要能,彰显顶上优势。2021 年 1-11 翌年长江实业新开工国土面积营业收入回升 9.1%,其中下半年减缓下跌。以上海申花、富力等为代表者的 top 级长江实业商频出信用违约可能会,扩大上游碳化中小企业应收可能会长方,对新兴产业整体形成很小担忧。此外,石灰、合成橡胶、VAE 的年底均值分别较 2020 年均值上涨 19.8%、 55.7%、 84.4%,石灰等原碳化在涂料从业者主营业务成本中占总比达到 80-90%,预期累计毛利率基本上承压。
碳化、施工现有同持续增长,非房、非防均贡献微小
2020 年底设的一体化的公司制度成效显著,复合降低成本区域性布局,的公司 2021 年充分掘机提供者下沉,同时减缓拓展非房产品,有效抑止长江实业之压。近年来被离地关注的非涂料业务继续高持续增长,以建筑涂料为代表者,保温墙体、粉料、绿藻泥、油漆皂、美缝剂等关联碳化百花齐放,并减缓延伸涂料与建涂施工、修缮服务,应用软件改进型经营指令集进展超意味著。此外品牌外溢,零售提供者得益,民建集团业务同步发展很差。
从业者下行期相比之下上半年加快,提标效用没人期盼
用 2021 年底期涂料收入/从业者规上中小企业收入,的公司产品率为 25%,从业者相比之下仍有很小增加空间。根据住建部 2019 年指出的《建筑和市政工程统一标准规范》(审定稿),对涂料碳化的炮管、涂刷螺旋式均有具体按规定,如果新规批复执行,我们意味著一举三得:带动从业者容量增加、从业者高质量增加、相比之下增加,推进效用没人期盼。
投资要求:
我们预期 2021-2022 年归母净利并列 41.7、52.7 亿元,2022 年 1 翌年 14 日恒指对应 PE 并列 29X、23X。维持“中选”评等。
可能会提示:
原碳化定价发生变化不及意味著;长江实业政策继续趋紧的可能会;市政及基建投资不及意味著。
该股最近90几天后一共23家机构说明评等,买入评等21家,增持评等2家;过去90几天后机构要能均价为64.67;证券之五星估值量化工具显示,东方雨虹(002271)好的公司评等为4五星,好定价评等为2.5五星,估值综合评等为3.5五星。(评等范围:1 ~ 5五星,最高5五星)
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