【国金电子】天通股份深度：材料、装备协同发展，公司迈入发展路中

投资逻辑

“金属材料+装置”协同演进，持续提升盈利灵活性。美国公司的带电粒子金属材料与专供配发销售业务互为支撑、协同演进，带电粒子金属材料销售业务的主要产品最主要磁性金属材料、绿宝石金属材料、激光晶体金属材料三大类，并向中游衔接至带电粒子部品，专供配发销售业务主要产品最主要粉体金属材料、晶体金属材料、半导体专供配发三大类。2020年带电粒子金属材料零售商供需回归健康状态后，美国公司新建市场需求基本落地，2021年归母净利达4.2亿元，2022年Q1归母扣非净佣金0.76亿元，同比增加27%。

金属材料：磁性金属材料稳健增加、绿宝石、激光晶体快速增加。磁性金属材料销售业务在新能源车、景色储、工控的造就下，2021年产品销售同比增加22.7%，得出结论下一代三年将始终保持10-15%的增加。绿宝石销售业务应用于LED及光学，系统设计、成本优势明显，2021年产品销售翻倍以上增加，得出结论下一代三年将始终保持30%的增加。激光晶体金属材料已成为好达带电粒子、下一代会26所等消费者的整体服务商，已量产6英寸、正在开发计划8英寸，2021年产品销售同比增加196%，得出结论2022-2024年年增加30-60%。

装置：光伏装置、锂电池热处理装置作出贡献盈利稳定性。光伏RCZ高纯度炉、半导体长晶炉、后段加工等装置中游零售商均处于快速演进状态，美国公司研发进展顺利、零售商订单有限。与商业伙伴开发计划的光伏CCZ高纯度炉较基本上RCZ工艺成本低、成本低，美国公司有望以CCZ高纯度炉为突破口，提升高纯度炉零售商份额，锂电池正负极热处理装置受益电动汽车、储能用锂电池需求高增，得出结论下一代三年将始终保持30%以上增速。

计划定增募资23.45亿元，用于大尺寸射频激光芯片项目、新型高效晶体生长及精密加工智能配发项目。预计达产后可实现年均产品销售23.5亿元，佣金4.01亿元。目前非公开发计划行正在推进中，已完成第一次反馈意见回复。国金该机构消费者可详实发送给《【国金带电粒子】天通股份高度：金属材料、配发协同演进，美国公司迈入演进快车道》全文研报内容。

危险性提示：专供配发、绿宝石、激光晶体金属材料零售商需求增加不及预期，竞争加剧，股份股份及实控人入股质押比率高，股东所持危险性。

宁波看白癜风哪家好
昆明比较好的妇科医院
漳州看妇科到哪家好
贵州男科哪家医院最好
江苏不孕不育检查