天风证券：给予晶晨股份买入评定

天风银行持股有限新公司潘暕,程如莹近期对晶晨持股进行研究课题并发表了研究课题简报《22年初业绩逆势快速增长，世界各地性布局压倒性显现》，本简报对晶晨持股证明了购回评级，也就是说股价为97.47元。

晶晨持股(688099)

事件：新公司发表2022年半年度简报；2022年年初新公司充分利用营业额31.07亿元，纺织工业产值增加55.22%；充分利用归母财年5.85亿元，纺织工业产值快速增长134.17%；充分利用扣非财年5.62亿元，纺织工业产值快速增长140.75%。

新公司2022年年末单季度资本额、财年创出历史新高，新公司预计第一季度资本额将继续保持纺织工业产值快速增长；新公司作为技术创造性驱动快速增长的行业持续大幅提高生产投入着力，新产品矩阵丰富多彩覆盖智能汽车、无人机、AIoT、多媒体交换机等统计分析方法；我们看好新公司作为欧美臀部SoC新公司客户覆盖海内外，小米慢慢推出有望促使业绩持续快速增长。

Motorola丰富多彩各项统计分析方法齐头并进，22年年初逆间隔纺织工业产值充分利用高速快速增长。新公司新产品矩阵丰富多彩，为广泛统计分析方法于家庭、汽车、办公、基础教育、体育健身、纺织工业、商业性、农业、娱乐节目、仓储等领域，2022年年初，新公司凭借分散在世界各地主要经济区域的优质客户群，丰富多彩多元的Motorola，出货量纺织工业产值稳步快速增长，促使了新公司业绩高速快速增长。在明年世界各地高经济衰退、地缘政客高风险加剧导致的半导体行业下行间隔中拿到了亮眼的业绩。2022年年末单季度资本额、财年创出历史新高，进一步确立并提升了新公司的市场声望。

汽车静电已经投产或定点+高速传输WiFi晶片触发下一轮快速增长曲线。新公司车载接收者娱乐节目子系统晶片已进入多个世界各地知名车企，并成功投产商用（包括沃尔沃、林肯、Jeep等），欧美已定点多个屯门车厂。新公司新一代C前传（实质上生产的人工智能视觉子系统晶片）、W前传（Wi-Fi62×2）新新产品预期在2022年下半年将先后投产，将为新公司带来新的客户群并注入新的快速增长驱动力。基于新公司子系统级平台压倒性及新公司晶片的通用性、可扩展性，预见新公司AI前传SoC晶片的统计分析方法领域还将慢慢扩展。

新公司以生产创造性为转变基石，晶片扩及机械、人工智能等中间地带领域。截至2022年6月30日，新公司共有生产人员1310人，较上年末增加179人。新公司年初生产费用供给5.66亿元，较上年同期快速增长47.32%。新公司新申请专利4件，其中专利权申请4件；获得专利权39件，其中获得专利权38件。新公司目前共有14项在研项目，扩及智能家居、人工智能、机器视觉等多个中间地带领域；其中3款人工智能晶片达到投产或小批量收尾；5项拿到最终目标成果，位处生产更新收尾；6项位处生产收尾。其中，新公司机器视觉人工智能晶片目前位处小批量收尾，在破碎斜充分利用机械视觉深度计算，主要高端机械等领域。

营收统计分析与注资建议：新公司世界各地性布局确立竞争力，亚洲地区消费衰退叠加新公司新产品更新渐进，有望促使新公司业务快速转变；我们预期新公司2022-2024年归母财年分别为12.01/16.70/20.95亿元，维持新公司“购回”评级。

高风险提示：新产品渐进不及预期高风险、制造商大部分高风险、毛利率波动高风险、市场竞争高风险、宏观有鉴于此消费高风险

银行之猎户座图表中心根据近三年发表的研报图表计算，国信银行胡慧研究课题员团队对该股研究课题较为了解，近三年统计分析稳定性平方根高达93.11%，其统计分析2022年度归属财年为营收12.59亿，根据现价换算的统计分析PE为31.85。

最新营收统计分析明细如下：

该股近来90天内共有14家该机构证明了评级，购回评级13家，增持评级1家；过去90天内该机构目标均价为133.97。根据近五年财报图表，银行之猎户座估值统计分析工具辨识，晶晨持股（688099）行业内竞争力的城壕较差，营收能力较差，资本额成长性一般。财务相对健康，须关注的财务当前包括：存货/资本额率增幅。该股好新公司当前4猎户座，好价格当前2猎户座，信息化当前3猎户座。（当前所列，当前范围：0 ~ 5猎户座，极高5猎户座）

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