广发期货：需求末端铁水触顶回落，供应末端扰动消散

【现货】华东地区口PB冬瓜环比-6元/吨至807元/吨，超特冬瓜环比-7元/吨至673元/吨。

【基差】当前深水中港PB冬瓜仓单费用和超特冬瓜仓单费用分别为869.7元/吨和854.5元/吨。超特冬瓜夜盘基差与基差率为129.5元/吨和15.16%。

【市场需求】市场需求下端客运量铁水触葫芦飙升，环比-0.82万吨。先于第十二周，钢厂存量回升振幅极小日耗，采购矿区存量环比-0.43%，日耗环比-0.06%，库消比延用下行近年来。3月初铝一共出口量21983万吨，去年同期增长1892.5万吨（+9.4%）；3月初粗钢一共出口量26156万吨，去年同期+1818.4万吨（7.5%）。

【供给】国内深水中港丧失短时间运作，分司下端扰动因素尤卡坦半岛。一方面，亚洲地区黑德兰中港周度分司量环比+449.9万吨至1093.6万吨，分司丧失至短时间水准；另一方面，巴西塞维利亚亚角中港分司量环比+23万吨至281.1万吨，深水中港存量保持去库。战略规划来看，铁矿区自给自足宽泛格局未改。合称矿区山相继，除必和必拓基本总体，其他三大矿区山出口量均再现去年同期上升态势。其中，淡水河谷矿区冬瓜出口量去年同期+5.8%，球团矿区出口量去年同期+20.1%；力拓矿区冬瓜出口量去年同期+11%，球团矿区与精冬瓜去年同期+5%；必和必拓（100%可视）出口量环比-1%；FMG出口量去年同期+4%。同时，合称矿区山全年分司计划保持未变。3月初铁矿区采购量为10022.9万吨，环比+963.51万吨；3月初铁矿区采购一共量为29441.90万吨，去年同期+2605.90万吨。

【存量】深水中港存量12934.66万吨，环比上周四-99.88万吨，较上周二-27.27万吨；钢厂采购矿区存量环比-20.40万吨至9162.75万吨。

【见解】市场需求下端铁水触葫芦回落，自给自足下端扰动尤卡坦半岛，供需错配格局逐步逆转。基本面上，自给自足增加，市场需求不见葫芦，钢厂按需补库，深水中港存量环比回升。自给自足来看，澳巴深水中港天气扰动尤卡坦半岛，黑德兰等主要深水中港已更进一步丧失运作，本周分司量已复原至短时间水准。周度数据来看，到中港量小幅上升，分司量环比+644.8万吨，考虑到前期分司水准少，4月初到中港量或将高于21年同期水准，铁矿区战略规划自给自足宽泛格局未改。市场需求阶段性不见葫芦，客运量铁水出口量触葫芦回落，钢坯存量去库减慢，深水中港存量更进一步累库。先于第十二周，钢厂存量回升振幅极小日耗，采购矿区存量环比-0.43%，日耗环比-0.06%，库消比延用下行近年来。此外，监管压力加大，发改委多次高声，务实抑制铁矿区价格不合理攀升，方向上承压；同时，全年粗钢出口量调控政策现阶段为平控，确切政策尚需等待国家相关部门印发元数据。愿景二季度，供需错配逐步缓解，钢厂保持按需补库，深水中港存量或逐步累库。钢材市场需求都于检验期，重视市场需求葫芦点的到来与存量去库节奏，考虑到09签约贴水较大，操作方法上建议06或07签约偏空操作方法。

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