海通国际：予以圆通速递增持评级，目标价位25.0元

海通该协会罗月江,骆雅丽全面性对真如速递进行时研究并公布了研究份文件《不断创新求变，资讯赋能，前景可期》，本份文件对真如速递证明了增持评级，视为其目标价位为25.00元，局限性成交量为19.55元，预期上涨幅度为27.88%。

真如速递(600233)

勇于不断创新的先导电子商务维修服务供应商。子公司主营其业务收入主要来自包包餐饮业、货代餐饮业、航空运输其业务及其他餐饮业。其不断创新基因主要乏善可陈在以下三个特别：1、真如速递设立于2000年，成立此后之后制定了“商的门户运其中心和扁平的终端加盟网络相结合”这种比起不断创新的包包运营方式在。2、2005年，真如带入首家与淘宝网积极参与全面战略合作的包包民营企业，为中国包包业发展推展了全新上升点——包包餐饮业售价自此走低，包包其营业收入也逐步重回到井喷式发展的开端性。3、真如于2015年和2017年分别布局航空运输其业务及该协会其业务，为发展先导电子商务维修服务做到铺垫。2021年，货代其业务和航空运输其业务收入占子公司盈余的人口比例超越9.76%和3.40%。

包包餐饮业：重回中亚音速上升阶段性，售价竞争停滞不前。团购增幅停滞不前，包包餐饮业也逐步由较亚音速上升阶段性迈进中速上升阶段性，较低基数叠加非典型肺炎负面影响，我们预料2022年包包其营业收入增幅为12%-15%。包包餐饮业（尤其是团购包包）产品和维修服务同质化程度较较低，售价竞争带入很多子公司扩大收益的主要手段。2019-2021H1售价战愈演愈烈，2021年，监管部门多次出台相关税制，整治包包业恶性售价战乱熊，餐饮业售价日益紧接著至合理水平。

几经自此以后，江中再继续入港。子公司以数字化管理工具箱为依托，强化商业机构意志力建设工程，持续改善客户体验，产品生产力和定价意志力突出增加，客户结构明显改善，品牌溢价意志力逐步提高。非典型肺炎负面影响终究，东方航空运输客运其业务保持较较低不景气度，真如该协会充分受益。航空运输客运及该协会其业务日益带入子公司第二上升曲线。

盈利预期：售价战停滞不前背景下，数字化建设工程得益于产品维修服务质比率增加，子公司包包其业务有望重回“比率增价稳-开发成本续降-盈利急转直下-财务状况兑现”的良性循环。考虑到非典型肺炎反复终究，东方航空运输客运需求依然旺盛，该项其业务业务财务状况有望持续上升。我们预料子公司2022-2024年EPS分别为1.00、1.17、1.40元。参见雅子公司估值，我们给予子公司2022E25xPE，对应合理目标价为25元，给予“优于大市”评级。

风险提示：非典型肺炎爆发导致子公司其业务未也就是说运转、售价战紧接著、其营业收入增幅远逊预期、人力开发成本大幅增加、原油价格波动。

证券交易之亮数据集其中心根据近三年公布的研报数据集计算，西部证券交易许光辉所长团队对该股研究较为深入，近三年预期准确度均值较低达93.64%，其预期2022年度归属销售收入为盈利25.97亿，根据现价换算的预期PE为25.72。

不断更新盈利预期明细如下：

该股最近90几天后共19家机构证明了评级，购入评级16家，增持评级3家；过去90几天后机构目标均价为22.64。根据近五年净资产数据集，证券交易之亮估值分析工具箱显示，真如速递（600233）好子公司3.5亮，好售价2.5亮，先导评价3亮。（评价范围：0 ~ 5亮，最较低5亮）

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