老周侃股：如何看待东方雨虹股价单日拖累

继7年底5日近乎跌停收盘后，东方雨虹7年底6日再次收涨1.63%。对于年末的单日暴跌，本栏认为或因投资人担心营业收入远超过预想，造成了成交量暴跌，严格来说这是预想发生了扭曲，相近的波动在里面报期间还就会消失，投资人要注意到这类风险。

东方雨虹作为投资人认可的绩优银行业，受到了投资人的追捧，但是投资人顿时担心东方雨虹的营业收入就会远超过预想。预想本就是幻想的，显然担心营业收入达不到幻想的倍数，这就是说，幻想的倍数发生了波动，预想发生了扭曲，投资人对于东方雨虹的营业收入预想消失了波动，而成交量的扭曲正是因为营业收入预想波动而消除的成交量波动。

营业收入预想和营业收入预想的波动有什么联系？例如投资人都认为东方雨虹是收益很平衡的美国公司，每年也能保持一定速度的成长，但在年度年度报告及拟于年度报告发布后，该美国公司的营业收入成长性消失疲态，虽然这并没严重影响到当期佣金，但却让投资人令人了愤恨，这就是预想的波动，投资人从看好这家美国公司变成担忧其成长性，这就是预想波动，而这种预想波动将就会解读到成交量顶上。事实上，有部分美国公司在营业收入发布前只是因为佣金增速预想滑落而消失跌停的季度。

营业收入预想的波动主要源自于投资人的判断，在营业收入年度报告发布当年，最常会消失的预想波动，一是绩优股消失仍然绩优的隐患。对于绩优股而言，投资人的正常会预想是平衡高速增长。

如果临近营业收入年度报告，美国公司消失任何营业收入增速远超过预想甚至滑落的迹象，那么投资人对美国公司的营业收入预想就就会消除不大的负面看法，消极的投资情绪就会直接作用于在美国公司成交量上，结果就是绩优美国公司的成交量确实在营业收入发布前没多久承压，美国公司的估值适配也确实持续被投资人减至。

另一个则是垃圾股顿时抛出了超预想的停滞不前。预想波动有坏当然也有好。诸如，年报及一季报营业收入滑落或者倒闭的美国公司，在二季度没多久经营营业收入超预想，美国公司里面期营业收入未来将会稳定下来甚至收支性质发生波动，那么这样的停滞不前消息将直接扭曲投资人对美国公司的里面报预想。

对于投资人而言，在里面报前期，营业收入预想是只能要赞许的一个投资因素。因为里面报同业已经悄然拉开了揭开，敏感银行贷款已经在暗里面完成调仓的设计，对于里面报营业收入预想较差的上市美国公司完成减仓操作，对于那些里面报预想较佳的上市美国公司，则确实于是便的设计。如果调仓策略有用的话，投资人未来将会在里面报同业里面获得很好的投资收益。

事实上，在本栏看来，营业收入预想变差的美国公司存量要少于营业收入预想变坏的美国公司，因为上市美国公司隐瞒长期性的动机要远远优于上市美国公司隐瞒停滞不前因素的动机，而停滞不前因素常常就会被提前挖掘，利空因素常常是实在瞒不住了才就会公开发表。

杭州商报评论家 周科竞