中金：可维持嘉里物流(00636)“跑赢行业”评级 目标价下调23.5%至21.8港元

之中金发布研究报告称，保持嘉里物流(00636)“跑赢零售业”评级，目标价调高23.5%至21.8港元，较这两项股价有40.5%的上行空间。公司年末物流零售业京沪仍居正因如此，盈余超预估，故大幅提高2022年净利润得出12.4%至42.02亿港元，2023年盈余得出保持一致不变。

公司多方面，1)与巴士和艾伦已签下国际货代开放性和解同意、货运销售总代理开放性和解同意(嘉里物流担任巴士和艾伦破天荒货运销售总代理)，和解国际业务范围目前尚有较大整合空间;该行看好愿景巴士和在直客和运力端对嘉里的潜在赋能。2)公司1H22收购美国货代公司Topocean并于4年末末并表，主导全球网络及本土之中小客户延展会话。结合在航运美线有利的头部地位，该行并不认为公司国际货代业务范围或将持续正因如此于内外部资源整合促使的协同效应，拿到有关系激增。

零售业多方面，该行下半年2H22空航京沪或沿袭折返趋向，本土生产力或面临折返。1H22TAC空运、FBX航运京沪指数从年初正因如此降至16%/23%;另三季度以来航运京沪更快降至，7年末1日至9年末2日航运京沪减少20%，空运京沪则相对保持在正因如此波动，运力较疫前仍存10%供给再加。最新年末，在本土高物价和货币政策更快收紧背景下，之中金下半年全球空航运生产力或面临折返，但2H作为本土购物旺季，并不认为空运生产力仍具一定支撑。

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