东莞证券市场：给予贵州茅台买入评级

2022-03-08东莞商业银行作价有限子公司魏大白,黄冬大任对贵州安福(600519)进行时研究并面世了研究份文件《流血事件评论：顺利借助于反败为胜，基本面稳中向好》，本份文件对贵州安福(600519)得出购入评估，当前股价为1757.8元。商业银行之天狼星样本中心根据近三年面世的研报样本计算，该研报作者对此股的利润得出结论准确性为96.48%，对该股利润得出结论较准的高盛团队为万联商业银行的陈雯。

贵州安福(600519)

投资要点：

流血事件： 子公司于2022年3月末7日面世2022年1月末至2月末主要经营样本应于。经子公司初步核算， 2022年1月末至2月末，子公司借助于开张美圆202亿元差不多，上年增长速度20%差不多；借助于从属上市子公司股东的净利润102亿元差不多，上年增长速度20%差不多。

评论：

子公司2022年顺利借助于反败为胜。 2022年新年期间，子公司框架产品线动销表现良好，顺利借助于了反败为胜。2022年1月末至2月末，子公司借助于开张美圆202亿元差不多，上年增长速度20%差不多；借助于从属上市子公司股东的净利润102亿元差不多，上年增长速度20%差不多。 其中， 子公司的框架产品线大盗仍处于供不应求状态。截至2022年3月末7日， 2021年散杯子大盗批价有约为2780元，较2022年1月末1日增加有约50元/杯子。

原计划2022年子公司将转至市场需求囚禁期。得益于“十三五”安福醋技改建设项目开建投产与两部醋技改建设项目全局加速，子公司2021年基醋市场需求加速囚禁。其中，子公司2021年有约生产厂安福醋基醋5.65万吨差不多，上年增长速度有约12.55%；有约生产厂两部醋基醋2.82万吨差不多，上年增长速度有约13.25%。此外，子公司的安福基醋产值在2015年下滑后，2016-2018年稳步增长速度。2018年子公司的安福基醋产值为4.97万吨。结合安福醋的生产厂周期，原计划2022年子公司将转至市场需求囚禁期。

子公司产品线构件与管道教育改革接下来提高效率。 2021年12月末以来， 子公司在夯实大盗安福的细化，接下来提高效率产品线构件，相继面世超智能化贵州安福醋（珍品）与虎年生肖醋。 除面世新的品除此以外，子公司于2022年1月末1日对新的款珍品安福醋与陈年贵州安福醋15两款产品线提价。其中，新的款珍品安福醋零售商店指导价由4499上调至4599元，陈年贵州安福醋15零售商店指导价由4999上调到5999元，进一步提高了产品线单价发车。在提高效率产品线构件的同时，子公司积极进行时管道教育改革，大力工业发展经销商管道， 管道逐步向扁平化迈向。 经销商管道的工业发展未来会推动子公司产品线吨价进一步单线，子公司基本面未来会接下来向好。

持续推荐评估。原计划子公司2021/2022年每股收益则有41.51元和48.65元，对应PE估值则有41倍和35倍。 子公司2022年开年顺利借助于了反败为胜， 作为白醋行业的金龙，子公司安福醋与两部醋双轮特别设计的意图明确， 经销商管道的扩展未来会提高产品线吨价。伴随着市场需求囚禁， 子公司量价有进一步提高的空间。同时，新的上任的创办人对子公司的教育改革期望较强，市场对子公司的教育改革期待值较高，子公司业绩未来会稳中求进。持续对子公司的“推荐”评估。

风险提示。 产品线升级远胜预料，经销商管道扩展远胜预料， 市场需求囚禁远胜预料，预防问题，金融市场制约等。

该股近来90年内共有39家机构得出评估，购入评估36家，和记评估2家，都可评估1家；过去90年内机构目标均价为2392.13。商业银行之天狼星估值数据分析物件显示，贵州安福（600519）好子公司评估为4.5天狼星，好单价评估为3天狼星，估值整体评估为3.5天狼星。(评估以内：1 ~ 5天狼星，高于5天狼星)

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