终端需求预期较弱 铜矿需求见顶

缺少：中钢期货交易 作者：中钢期货交易

研报正文

【逻辑】

上周钢厂端营收年初转负且钢材生产成本仍停滞走低，控制台市场需求预料较弱，铁原材料市场需求见顶，期货市场开始补跌，近月底面临供需受限制布局，一多方面控制台市场需求羸弱，另一多方面粗钢平控政策将加大受限制布局，原计划近月底整体而言仍将停滞停滞保持弱势群体。23日期货交易休市，期货市场端继续大跌，日照马公期货市场普遍急跌20——27元/吨，Pb茸急跌24元/吨。

供应多方面：短期权知回落不改中后期回升局面，供给端依靠偏弱。短期主流铜矿区权知因北领地厄尔尼诺现象低气压严重影响出现较大略微下跌，巴拉圭多方面权知停滞保持稳中有遽局面，短期大雾因素更多严重影响权知节奏对权知总略微严重影响较大，非主流多方面停滞保持遽长局面。(4月底10日-4月底16日)纽西兰巴拉圭19马公铁铜矿权知总略微1752.8万吨，环比增大599.3万吨。纽西兰权知略微1122.3万吨，环比增大709.2万吨，其中纽西兰放往华南地区的略微971.0万吨，环比增大554.5万吨。巴拉圭权知略微630.6万吨，环比遽加109.9万吨。全球铁原材料权知总略微2306.8万吨，环比增大530.3万吨。(4月底10日-4月底16日)47马公到马公总略微2209.2万吨，环比增大112.1万吨;华南地区45马公到马公总略微2161.6万吨，环比增大107.8万吨;北方六马公到马公总略微为1023.5万吨，环比增大154.3万吨。

市场需求多方面，近期控制台市场需求边际减弱，成材生产成本大幅回落，钢厂营收终于转到赤字，钢厂维持低油料结构上，叠加废钢供应环比回升对铁原材料替代效用相当大，短期铁原材料市场需求依靠边际减弱，近期因钢厂营收不断下跌严重影响已有部份钢厂计划遽加检修，铁原材料市场需求或处于最强阶段，前期将踏入下跌周期;中后期来看，粗钢平控政策将随之而来铁原材料市场需求略微相当大增高，利空近月底市场需求。(4月底21日)247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周增高0.15%，上半年月内遽加4.79%;高炉炼铁产能利用率91.50%，环比增高0.30%，上半年遽加5.15%;钢厂盈利率42.42%，环比增高5.20%，上半年增高32.47%;日之外铁水产略微245.88万吨，环比增高0.82万吨，上半年遽加12.91万吨。

油料多方面，钢厂维持低油料结构上，相异方式上钢厂之外开始经年累月赤字，市场需求的现实和预料之外偏弱，铁原材料市场需求难以维持正因如此，“五一”节前补库也将结束，短期铁原材料市场需求长期存在较大下跌可能会，马公口油料原计划油料将转到累库周期。(4月底21日)全国45个马公口采购铁铜矿油料为13034.54，环比遽123.03;日之外疏马公略微320.18遽0.95。

分略微多方面，澳铜矿6177.64遽28.57，巴拉圭铜矿4411.15遽42.17;贸易铜矿7597.93遽32.99，球团724.26逐17.93，精茸1017.59逐38.8，块铜矿1827.88逐31.43，粗茸9464.81遽211.19;在马公船只数99条逐1条。(计量：万吨)全国47个马公口采购铁原材料油料总略微13684.54万吨，环比遽73.03万吨，47马公日之外疏马公略微333.38万吨，环比遽0.15万吨。

【论者】

基于铁原材料中后期趋于受限制且短期市场需求端见顶回落可能会集聚，铁原材料短中后期之外长期存在上行驱动，短期钢厂端营收经年累月赤字，部份钢厂开端执意限产，负反馈布局和市场需求正因如此下跌布局下期货市场生产成本可能会更大，前期关注铁水增高略微以及钢厂营收变动。

【前期关注/可能会因素】

生产成本控管着力、主流铜矿区权知、钢厂营收水平。

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