大和：下调中信银行(00998)分级至“跑赢大市” 目标价调高至4.05港元

大和发表调查结果称之为，将国美(00998)评级由“买入”大幅提高至“跑出赢大市”，目标价由4港元减半1.3%至4.05港元;修改2021-23年的预测以再考虑不动产质量行内落后;净息差及不动产快速增长承压。尽管国美的市净部将极低且股息收益部将较高，但大失所望受益于险恶宏观经济的行内，例如邮储银行(01658)、建设银行(00939)、招商银行(03968)、农业银行(01288)。

分析报告之前称之为，根据之前信2021年初步净资产，估计其2021年的整体净资产;上周第三季不良贷款部将(NPL)降低50个则有至1.48%;其不良贷款与逾期贷款比部将已2020年于之前达到81%的顶点，上周第二季于之前降至72%;意味着其NPL认可标准还缺少严苛，而随行之前看到的更高比部将。此外，该行估计过去几年其新不良贷款形成部将依然大于随行高达水平，而其上周第三季末的拨备覆盖部将数为185%。

分析报告提到，净息差的转折点意味著落后于整个行业。预计国美明年高达生息不动产(IEA)快速增长13.4%，但净利息盈余数快速增长2.2%，主要是预计由于2021年净息差同比收缩23个则有至2.03%，而第4季NIM继续收缩。该行预计其2022年IEA的快速增长将受到高贷存比的限制，但手续费快速增长不足，而NIM受到全行业负荷及其借助于投资一组变动的直接影响。

该行表示，手续费盈余是引人注目。估计国美2021年净手续费盈余快速增长22%，受银行卡和理财相关支持者，预计之前介业务将在2022年做出相当大贡献，有助于创造之前信存贷款新盈余来源。

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